【GRi草根影響力新視野╱記者林旻柔編譯】

中國股市自七月開始大漲，兩周內漲幅就超過了一成，成為全球矚目的焦點。中國股市近來超夯，尤其IPO大受歡迎，許多人大量購買，甚至超額認購，為的就是搶這一波熱潮帶來的資金效益。

一位重慶的張小姐說，在中國，最近有9家她完全不清楚營運狀況的公司於上月首次公開募股。但這並不會讓她退縮，中國的IPO今年以平均首日漲幅43%的飆漲價格回報給投資者，她以高額出價，並比2010年中國農業銀行裡全國IPO的高點超額認購率大了28倍。

新股在結束了狂熱的非理性後，在4年內重新獲得聲譽，多數IPO在2010年下半年背負投資者一年內的損失。中歐國際工商學院會計學教授丁元表示，飛漲的需求，顯示了如何控管，以保證交易不被高估，以至於投機者借錢來謀取暴利，傷害計畫，讓市場而不是政府，在最大的新興市場裡重新定價。他指出，需求與供給的關係被扭曲，基本面的分析沒有意義，因為價格維持在低點。

IPO強調在面對執政黨的挑戰，在習近平主席承諾11月將給市場一個決定性的角色，自從1990年改革後9萬億經濟的一部分。

比較切身的問題是，中國有能力扶助本土企業，如阿里巴巴集團的電子商務公司準備在美國上市，可以增加法人外資的參與，否則在中國本地的交易所，80%都是個體戶。

上海一位高級分析師表示，因為對IPO的風險認知不正確，促使一些投資人去借錢，當價格停止攀升時，他們的損失更大。中國基準貨幣市場利率在7月23日以來為漲幅最大的三週，5個IPO公司增加了借貸資金的需求。

主要是借貸成本是否能被包含在風險考量之內嗎？當新股的買賣成為風潮，能獲利的機會也降低了，且反彈將減少。今年投資人湧入中國的IPO，他們的發行價平均上漲了94%，比全球平均值高出7倍之多。今年的上海綜合指數上漲了4.3%，MSCI新興市場指數則上漲了6.7%，過去5年，中國大陸指數已下跌了28%，但有25%是與MSCI比較的。

根據彭博彙整的數據，這9家IPO公司上個月以低於市場平均價格收益率出售股份。較大的IPO公司自7月底開始交易後，股價已經漲了一倍多，而幾個IPO小公司已開始接受訂單。一位學者指出，中國的股市是很投機的，這就是為什麼很小的公司，即使只有少量的錢也可以推高。

紐威閥門（蘇州）有限公司，正準備推動美國式的新股登記制度，新的框架將確保公司依規定揭漏資訊，讓投資者來判斷公司的價格是否公平。一位投資人說，如果很幸運能透過抽籤贏得新股，會在上市3天後賣掉，因為依經驗判斷，新股良好的表現不會持續太久。該公司在今年1月公開招募新股時，漲幅超過40%，

根據瑞士信貸集團股份公司的一項研究顯示，投資者如果交易的第一天就拋售IPO股票，將平均獲利23%，但如果持股一年，將損失42%。中國農業銀行自從2010年7月在上海上市後，相對於MSCI世界金融指數有29%的漲幅，已經失去了6.3%。根據彭博社的資料，在2010年下半年，174個中國IPO中，共有92個ㄧ年後交易價低於行情價。

惠理集團的謝清海表示，中國的金融市場還談不上健全，因為政府認為他們必須掌控一切。如果政府可以鬆綁，市場會變得更穩定。他的公司在過去5年彭博社的資料中，是表現最好的。

如何在現階段的中國股市獲利？就如同重慶受訪的張小姐所說，盡可能的去買，如果你有能力的話，這是完全值得的。

來源引據：

How to Make 43% Profit in China With No Idea What You Bought？Aug 14, 2014. Bloomberg （http://www.bloomberg.com/news/2014-08-13/how-to-blindly-score-43-profit-overnight-in-china-stocks.html）