草根影響力新視野 夜未央編譯
英國倫敦的AIM市場（Alternative Investment Market）正面臨越來越多的企業撤離，這一趨勢預計將在2025年加速。儘管英國政府已經實施了一系列政策改革，試圖復甦國內的資本市場，但截至目前，這些措施似乎未能顯著改變AIM市場的情況，反而有越來越多的企業選擇退市或出售自己。
2025年初，英國的Alliance Pharma（ALAPH.L）已與資產管理公司DBAY Advisors達成收購協議，而線上營銷公司Team Internet（TIG.L）則表示已經收到來自私募股權公司的收購提案。這些事件標誌著AIM市場內企業流失的加劇。
AIM市場設立於30年前，旨在幫助較小型企業籌集資本，並且其上市要求低於主板市場。然而，隨著市場估值下滑以及英國稅制改革使AIM上市不再具有吸引力，越來越多AIM公司正在考慮退市或尋求收購。
企業將目光轉向主板市場
Peel Hunt的併購主管Marc Jones表示：「我們發現越來越多的AIM公司董事會正在考慮不同選項，包括進行私有化或公開銷售，尤其是在較大的AIM公司中，將其從AIM轉至主板市場的趨勢日益增長，這有助於提高流動性。」
AIM市場估值低迷，投資者撤資
由於資本外流，AIM市場的股票交易價格已經跌至過去10年平均水平的30%至40%之間。相對而言，FTSE 100和FTSE 250的市場折扣幅度則為10%至20%。根據Quest Research負責人Graham Simpson的分析，英國股票基金已經連續41個月出現資金外流，這也是AIM市場企業大量撤離的原因之一。
Simpson指出：「如果AIM市場消失，那將是一場災難，這意味著英國不再關心支持創業者、初創公司和成長型企業。」
圖片取自:(示意圖123rf)
AIM市場面臨的稅務挑戰
近來，AIM市場面臨的另一個挑戰來自於繼10月30日英國財政大臣Rachel Reeves提出的預算案後，遺產稅減免政策的改變。之前，AIM上市公司股東享有完全的遺產稅免除，但現在該政策被削減為原來的一半，使得AIM公司股東面臨20%的稅收負擔。
英國資本市場困境
這一變化突顯了英國資本市場的一個普遍問題。AIM市場的困境也同樣反映在主板市場上，後者同樣面臨IPO數量下降和大量大型公司選擇被私有化的情況。部分公司甚至選擇將上市地點轉移至美國，以獲得更高的估值。
可能的解決方案：強化資本市場的吸引力
針對這一困境，市場專家提出了一些可能的解決方案。Panmure Liberum副首席執行官Bidhi Bhoma建議，應該要求養老金計劃運營商將一定比例的資產配置於英國市場，這將有助於提升AIM市場的資本流入。Quest的Simpson則建議重新啟動英國免稅儲蓄賬戶計劃，這些賬戶將有助於投資於英國股票。
重振英國資本市場仍需時間
儘管市場中已有「綠芽」顯現，專家表示，英國資本市場的結構性問題依然需要解決。正如Bhoma所言：「解決資本流動問題將是重振IPO市場的關鍵，並能夠恢復私募企業的IPO熱情。」
目前，英國政府正試圖進一步改革，希望能夠吸引更多資本回流，並促進本土初創企業的發展，但目前的情況顯示，市場的復甦仍需一段時間。
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