天下雜誌 作者:鍾張涵 攝影:邱劍英

MLCC大缺貨,但今年以來,世界第一、第二大廠村田、TDK股價僅漲2%、7%,台灣龍頭國巨卻大漲了158%。老三股價竟能飆贏老大、老二?有人歸功於陳泰銘「有遠見」的布局,但也有法人直指國巨「股價操作太多」。

2008年金融海嘯席捲,是被動元件龍頭國巨的谷底,股價一度跌至最低3.01元,隨後6年還始終在十多元附近徘徊。時至今日,2018年5月23日,國巨盤中衝上1055元,創歷史新高,市值升破3500億。

長期關注被動元件的分析師開玩笑說,「全台股市場,沒人比國巨董事長陳泰銘更能感受人情冷暖。」

今年來,受惠MLCC供不應求及漲價、公司業績大增,國巨股價也水漲船高,今年累計已漲逾150%、市值暴增兩千多億,超越華碩、和碩、廣達、台達電等老牌大廠,不只躋身全台市值第19大,更被外媒點名為MSCI全球指數中、漲幅最多的企業。(看更多: 外媒:這家台灣公司漲幅全球第一 股價暴漲908%)

從3元到千元,幕後推手就是評價兩極、毀譽參半的陳泰銘。

他1985年以不到30歲的年紀創立了台灣阻抗公司,四年後併購哥哥陳木元創立的國巨,如今讓該公司成為全球最大晶片電阻廠、前三大MLCC電容製造商,讓業界專家、創投談到他,都大讚「絕頂聰明」。

陳泰銘的私生活也一樣精采,圍繞著紅酒、名駒、名女人、藝術品與豪宅,導致八卦誹聞不斷,以至曾被股東批評「不務正業」。

但陳泰銘真有不務正業嗎?他在爭議中拚出千億身價與被動元件江山,是做了哪些事情,使國巨能成為2018年的市場驚奇?

砸百億併購 陳泰銘:國巨要打世界盃!

陳泰銘與Faiveley酒莊合作。

2016年,記者曾專訪陳泰銘,當時他剛在法國勃艮地買下全球知名的特級葡萄園慕西尼(Musigny)土地,並與當地傳承七代的Faiveley酒莊家族合作。當時,陳泰銘笑著對記者說,「我只管方向與策略,其餘交給莊主,只要求他們做出世界頂級的、最好的產品!」

話鋒一轉,他說,國巨已成為橫跨積層陶瓷電容、晶片電阻、電感、固態電容的全方位被動元件集團,未來也要放眼世界第一,「我們要把規模做大,要有前三名的期許,否則就會淪為不三不四的公司!」他口氣堅定的說。

果然,當年國巨開始動作,2016年5月,國巨旗下鋁質電解電容廠智寶在公開市場陸續買進同業凱美的股票,耗時一年多終於成功入主,擴大集團鋁質電解電容產品規模,好因應未來手機、網通、電視等產品充電器與汽車電子的龐大需求。

2016年下半年,日本MLCC第一大廠村田製作所(Murata)看好車用、工業、高階手機等利基型產品應用會有較高的平均銷售價格(ASP)和毛利,遂逐步停產中低階MLCC。

與日本龍頭走不同的路

而陳泰銘則選擇與日本龍頭走一條不同的路,反而全面擴產,隔年就受惠於轉單效應及手機、筆電大廠需求不減,MLCC供不應求而漲價四次,讓國巨業績暴增。17年稅後純益年增68%至66.56億元,減資後股本計算的去年EPS達18.99元,較前一年度的6.83元翻倍。

今年第一季EPS也達12.15元,優於去年同期的1.62元。國票投顧甚至以「MLCC 供不應求持續擴大、產品價格強勢延續性高、產品組合持續優化」為由,預估國巨今年EPS上看106元、給予1500元的超高目標價。

村田放棄標準型產品,導致市場出現供需缺口,讓國巨受惠轉單效應,有人認為陳泰銘「有遠見」。但也有法人說國巨「只是在既有規模下多吃到單、股價操作太多」。…(完整報導,請見《天下雜誌》第649期)

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