作者：洪綾襄

高鐵特別股擴張訴訟愈來愈白熱化，被逼減資6成的民股股東打算背水一戰提起仲裁，這次高鐵能否在新任董事長劉維琪的彈性協調下，順利完成財改？5月底將是關鍵。

都快6月了，高鐵怎麼還沒破產？

取而代之的是，高鐵經營反而更穩健了。日前高鐵公布去年財報，385.09億元的總營業收入，退稅後足足賺了55.2億元，雙雙創下營運後新高。

財務數字改善中，但高鐵股東台面下的法律攻勢卻更形白熱化，只因特別股訴訟結果對高鐵愈來愈不利。

今年以來，為了因應特別股訴訟，高鐵特別增提了36億元的負債準備。但不滿被外界冠上「圖利」大帽子的原始股東，在被要求減資6成、相當於蒙受144億元的損失，又遭限制參與增資的不滿情緒下，欣陸投控董事長殷琪和富邦金控董事長蔡明忠鐵了心要贖回股本。擴張訴訟的規模也從去年9月的36億元，在今年4月底時已達到63.29億元。

特別股訴訟　骨牌效應發酵

「逼我接受財改，那就走仲裁。」2月中旬，高鐵公司針對「運量重大不利變化」、「法定優待票差額補貼」及「921大地震之不可抗力及除外情事損害補償」等案總計3000多億元的損失，向中華民國仲裁協會聲請仲裁，初步向交通部聲請提付金額575億元。

被交通部前部長葉匡時說中的骨牌效應也開始發酵。連先前一審股息敗訴的元大證和凱基證，也都再次提起連本帶利給付的上訴。3月時高院二審判決台灣高鐵敗訴，須給付欣陸1.07億元與開發工銀9.99億元；一審已勝訴的板信與聯電的贖回股本案也將宣判，一旦三審定讞判賠，高鐵就要面臨帳面破產。

「高鐵財務沒有樂觀的空間，」台科大財金系教授謝劍平指出。

因此，相較於四個月前公司派、民股股東、交通部三邊相互嗆聲，這一次藍營黨團大方放行，看來在朝野默契下，高鐵將加速駛向國有民營的終點站。

分析起來，新版財改案仍不脫葉匡時與范志強版本框架，但之所以順利，已擔任五年高鐵獨董、熟稔各董事脾性的新任高鐵董事長劉維琪至為關鍵，而這一次他彈性溝通，從董事會、立法院到銀行團，都努力打點。

據了解，和先前葉匡時直接找上殷琪的做法大相逕庭，劉維琪負責高鐵董事會，而交通部長陳建宇則負責立法院及銀行團。好處是，當董事有不同意見時，有劉維琪居中緩頰，交通部不須直接與原始股東硬碰硬。

例如，日前協調委員會認為高鐵應先與交通部協商，再從中尋找仲裁三案的解決之道，交通部便答應與高鐵簽署興建營運合約增修協議，董事會初步同意於新約生效後，仲裁將予以撤回。為了要給董事交代，劉維琪也允諾，若財改案未過，會再提仲裁，讓特別股股東仍有機會獲得賠償。

朝野有默契　走向收歸國有

相較於交通部之前只有一套版本要求立委接受，劉維琪則是放下身段一個個詢問，「那請教委員覺得怎麼改比較好？」讓共識較易成形，就算如今較有共識的財改方案Ｂ是讓高鐵走向國營，也不強勢反對。「因此儘管民進黨立委葉宜津不贊成財改方案中調降票價的部分，但原則還是同意財改案。明年政黨輪替的可能性很大，因此反對黨也沒有理由反對高鐵收歸國有，」知情人士觀察風向。

因此一切就看5月21日。屆時立法院交通委員會將討論高鐵是否能延長特許年期以及財務改善方案，預計本會期高鐵財改案將大勢底定。只是劉維琪原本規畫部分先由全民認購，不足時才由員工、原始股東及勞保、勞退政府相關基金認股，但如今朝野更傾向直接由公股與泛公股基金全數吃下300億元增資的版本，讓特許期延長利益全數收歸政府所有，不再落入「圖利特定人」的口實。

由於立院共識版（國有民營）與劉維琪版的財改案歧異甚大，董事會能否接受仍有變數。「我不能說全體董事都同意，但只要財改案過了，政府就會與高鐵修改ＢＯＴ合約並挹注300億元資金，這結果相信仍可得到多數股東的支持，」劉維琪坦言。謝劍平也分析，政府接手也許不是最佳方案，但只要能解決高鐵財務都是好的方案。

只是交通部沒有正式行文到高鐵，先前反對最力的部分董事也暫時不動聲色。照推算，高鐵六月底的股東會來不及排入減增資的議程，但若順利，高鐵增減資議案最快將於8月底股東臨時會討論。如今是大戰後的平和還是山雨欲來前的寧靜？還不能下定論。

本圖/文由「財訊」授權刊登，非經同意不得任意轉載。
原文出處：高鐵財改露曙光　換軌走向國有民營 新董座劉維琪低調奔走　5月底可望達共識


更多評論：草根影響力新視野