【GRi草根影響力新視野╱記者林旻柔】

中國的股市及貨幣、債券市場，近來引起投資人的注意；尤其股市，自7月起成為金融市場焦點，中國上證指數大漲7.65%，躍居全球第一。然而，中國的整體投資市場到底如何呢？

瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬於昨日出席「2014預見亮點新中國投資講座」時表示，中國近日的股市表現，只是反彈，並非牛市的來臨。陶冬分析，近來中國的銀行股、地產股，或其他壟斷事業確有走升的情況，但只是反應過去10年中國的經濟發展。此外，最近公布的PMI指數也比預期差了很多，整體經濟數據不甚樂觀，另還有信用貸款，預估下半年或許不會有太大的風險，但也不會有很大的增長。

陶冬表示，目前中國經濟只有微幅的復甦，但力道不夠，主要原因是經濟只靠出口，內需沒有起色。第3季經濟成長速度，應該會跟第2季差不多，但第4季起恐會回落，不過幅度不會像第1季那麼沉重。此外，政府的反貪腐政策，反而讓許多產業受到影響，不僅經濟消費力減弱，對投資市場也造成很大的衝擊；要有投資，才能創造GDP。另一方面，他表示，中國房地產今年首次出現供過於求，土地銷售也大幅下降，房地產恐怕有泡沫化的危機。

貨幣方面，陶冬認為，中國政府為了政經局勢的穩定，會保持人民幣微幅上漲值的態勢，匯率方面，短期會升值，但在利率方面，9月或10月銀行可能減息。他表示，持續10年的貨幣擴張，可說已走到末期了。此外，中國貨幣政策，已從流動性管理轉移到資本架構管理，過去銀行放高利貸，現已重新被拉回體制內，影子銀行會收縮，銀行信貸標準會放寬。

滬港通與人民幣國際化的趨勢，使中國成為全球投資人矚目的焦點。若要用一句話形容當前的中國經濟市場，陶冬認為，就是「變」。對於中國股市，他表示，近期的指數表現，在中小型股方面，很多漲幅都超過5成，甚至80%以上。但在這波A股上漲中，不應再留戀過去的金融、地產股，必須抓住新的趨勢、新的產業，才是長期之道。