平成失落30年日企缺席全球20強 | 草根影響力新視野

2019年4月30日，日本的「平成」時代正式畫下句點；為迎接新天皇、新年號，日本全國正沉浸在歡樂的氛圍中。回首這30年，國力的起落，相信日本人應該感慨良多。

30年前，日本選用「平成」作年號，典故來自中國《史記》的「內平外成」，以及《尚書》的「地平天成」，原本祈願國內外平和興隆；沒想到，這30年來，不論對日本或全球而言，都是大小風波不斷的漫長波折。

平成元年，1989年，6月中國發生天安門事件，11月德國柏林圍牆倒塌，12月美國和蘇聯領袖在馬爾他會談，宣布東西冷戰結束。就在同一年，日本景氣一片欣欣向榮。昭和年代最後一個交易日，1989年1月6日，股價收30209點，到年底12月29日，上漲29%，創下38915點的歷史新高。在一片狂熱中，當時許多分析師紛紛預測，日股還會再上漲4倍，超過10萬點。沒想到，最後的盛宴戛然而止，從此步入了「失落的30年」。

在那個「日本第一」的時代，日本企業的競爭力獲得全球矚目。瑞士洛桑管理學院（IMD）每年公布全球競爭力排名，1989年日本是世界第一，當時日本家電、汽車等產品席捲全球。1989年全球總市值排名中，前五名由日本企業包辦，前20名就有14家日本企業，50名則有32家來自日本，日本總市值就占了全世界的一半。

1989年讓人印象最深刻的，就是日本企業發動的兩大收購案：一件是三菱地所買下美國紐約的商業大樓洛克斐勒中心；另一件是索尼收購美國哥倫比亞影視娛樂公司。當時美國人痛心疾首說：「日本企業買走了美國的靈魂。」

1990年泡沫經濟開始瓦解，當年4月2日，單日跌幅曾高達1978點，創日本跌幅第2大紀錄，而跌幅第3和第4名，也都出現在1990年。日本股市重傷，連帶的不動產價格也在兩年後開始崩盤，資產價值持續大縮水，日圓升值更讓日本經濟雪上加霜。

1993年非自民黨政府誕生，日股終於止跌回穩，但政局基礎仍然不穩固，金融機構呆帳問題嚴重。山一證券、北海道拓殖銀行等金融機構相繼倒閉，1998年日本長期信用銀行和日本債券信用銀行接連跟著關門。直到1999年，政府對大型銀行注資，2000年科技泡沫，讓日本股市終於迎來短暫的春天；只是隨著2001年美國「911」恐怖攻擊事件的爆發，股市再度反轉走低。2008年金融海嘯襲擊全球，當年日經股價指數下跌42.1%，2009年3月10日創泡沫瓦解後新低7054.98點。

1989年全球市值排名　日企在20大中拿下14席

政治上，平成30年，日本首相像走馬燈似地，換了17位。羽田孜和宇野宗佑的任期甚至只有兩個多月，最長的小泉純一郎也只有5年多，政經情勢風雨飄搖。直到安倍晉三於2012年第2次上任，祭出「安倍經濟學」，搭配日本銀行號稱「異次元」的大規模量化寬鬆貨幣政策，自此才解開被封印的魔法似地，大量資金流入股市。2013年全年的股市漲幅達到56.7%，創平成年代最高紀錄。近年再託美國總統川普之福，美國股市走高帶動日股，去年10月日經股價指數創下暌違27年的紀錄，達到24270.62點。

總結平成30年的股市成績，2019年4月26日日經股價指數收22258.73點，比起30年前昭和年代的最後交易日，下跌了7950點（26%）；東京證券交易所總市值也從30年前的第1名，掉到第4名。不只股價衰退，國家競爭力也滑落，過去全球第一的IMD世界競爭力，2000年日本掉到20名，其後維持在20名上下，而2018年只有25名。

比較1989年和2019年全球企業的總市值排名，更可以看出日本企業影響力式微的嚴重性。觀察2019年全球市值排名，可以看到只有豐田汽車公司勉強躋身50名內（47名）；即使擴大到前100名，也只多了軟體銀行控股公司（86名）。1989年躋身前10名的7家日本企業中，現在只有日本電信電話（NTT）和東京電力公司還存續下來，日本興業、住友、富士、第一勸業和三菱銀行都經過合併，不見原先的名稱。

首相換人如走馬燈　安倍魔法平穩政經局勢

造成日本30年走下坡的最主要原因，多數人認為是數位革命讓全世界產業地圖重劃，但日本企業耽溺於昭和時代的成功經驗，新陳代謝緩慢，而且經營者只在意眼前的業績，對投資和事業改革缺乏遠見，不敢冒險，心態保守，無法推出有影響力的新產品和服務，更是導致成長停滯的內在因素。

《日本經濟新聞》引述早稻田大學教授清水洋等專家的分析，日本企業成立10年後，平均資產報酬率（ROA）超過10%，但之後就會降低；相形之下，美國企業會維持在10~12%。原因就在於日本企業無法縮小企業規模，不處理虧損的事業，即使面臨產業衰退，也很難做出抉擇。

不過，放眼未來，日本仍可以靠高度專業，開拓全球市場。例如，1974年創業的基恩斯（Keyence），以工廠自動化專業感測器起家，對汽車、半導體等國內外多種產業的企業，提供適合該工廠的商品。這種獨特的商業模式帶動企業成長，30年前在關西排名75名，現在進步到第1名，30年來總市值成長65倍，而且躋身全球150名內。

日本人工智慧（AI）和機器人等先進科技實力堅強，另外醫療和照護產業也值得期待。觀察2018年度（2018年4月到2019年3月）日本總市值增加的企業排名可以看出，第1名軟體銀行控股公司市值增加了3兆日圓以上，主因是它的基金投資前景看好的領域，同時也大買自家股票。

▲平成這30年來，日本股價下跌了26%。（圖／陳俊松攝）

失落中看見機會　新創科技、生技醫療受期待

更值得注意的是，前10名中，收購愛爾蘭製藥大廠希爾（Shire）公司的武田藥品名列第2。基於對新藥的期待，知名藥廠中外製藥和第13共都在5名內，塩野義製藥和大日本住友製藥也在20名內，13名的富士軟片更早就轉型，發展生技和再生醫療不遺餘力。

至於2018年度市值減少的企業，NTT、KDDI和NTT DoCoMo等電信業者都榜上有名，因為業者必須投資5G網路，加上費率受到政府施壓調降等因素，高獲利的保證恐怕不再。此外，豐田和本田等汽車業者也要面對電動車新勢力崛起、共享汽車漸成趨勢等需求的改變。

回首近代日本150年歷史，明治時代（1868至1912年），躋身列強；大正時期（1912至1926年），大眾文化萌芽；昭和時代（1926至1989年）經歷了戰敗和復興；而平成則被定義為「失落的30年」。安倍晉三在平成末期努力打破困局，20國高峰會今年6月將在日本舉行，明年要舉行東京奧運，都是日本重新展現實力，為令和時代開創好局的最佳機會。