【GRi草根影響力新視野╱記者林旻柔】

本月11日中國當局讓人民幣重貶後，各國投資人對於中國大陸經濟成長失去信心，繼之而起的是亞幣競貶、美國聯準會升息不確定、新興市場需求轉弱、油價即原物料價格持續下跌等，諸多因素終至引爆全球股災，市場投資人哀鴻遍野，台股更在黑色星期一(8月24日)創下史上最大單日跌幅。目前金管會已宣布禁止平盤下放空，行政院亦宣布啟動國安基金以護盤、四大基金加碼買進台股、32家證券自營商也配合做多台股，此外，逾百家上市櫃公司也啟動了庫藏股機制；這是國安基金第6次進場護盤的紀錄。

全球股災無預警的引爆，專家們將原因歸咎於中國大陸經濟成長放緩、救股市政策錯誤、大動作讓人民幣重貶、以致牽動附近國家的匯率下挫，新興市場需求減弱等。簡單來說，在全球經濟漸顯疲軟之下，中國救景氣的動作讓全球投資人看壞中國未來的經濟情勢、也對金融市場失去信心。

過去幾年發生的金融風暴，中國大陸都扮演「撐盤」的關鍵角色。雖然以GDP規模來看，中國經濟僅占全球經濟總規模的13.3%，看似比重不大，但卻足以撼動全球經濟的衰長。以去年來說，全球GDP淨成長了1兆7448億美元，中國的成長就占了49.8%。2012年歐洲爆發債務危機，經濟陷入低迷時，中國成長的世界貢獻度甚至高達65.9%，堪稱是中流砥柱的角色。當前中國經濟因進入結構調整期而趨緩，全球經濟如同失去一個最強大的支撐引擎。

中國經濟成長趨緩，首當其衝就是新興市場；《再見，世界工廠》作者王伯達表示，中國不但是新興市場原物料出口國最重要的買家，也是東協各國最重要的貿易夥伴，更是非洲與許多中亞國家最重要的資金提供者。王伯達指出，目前全球最大的危機之一，就是中國經濟惡化導致新興市場經濟沉淪的骨牌效應。股市向來扮演總體經濟的櫥窗，此也意味著新興市場將進入經濟低迷期。

道富銀行總體經濟策略分析師高德溫(Fred Goodwin)，近期指出所謂「7年魔咒」的循環，從1973年石油危機股市崩盤開始，至1980年美國經濟衰退，1987年股災，1994年債券市場危機，2001年911事件導致股市大跌，2008年次貸危機引發金融海嘯，至2015年的股災及其引起的新興市場危機，尤其中國經濟的疲軟與其掀起的貨幣競貶大戰，很可能將全球股市帶入另一波金融危機。

在此波全球股災之前，原本美股表現一枝獨秀，但近日美股也連續重挫，華爾街股市甚至在週一開盤急殺1000點，危機逐漸浮現。自2009年以來，美、歐、日所推出的QE，對金融市場挹注的資金規模高達7兆美元，若用此金額來買台股，可把台灣上市公司所有家數買下來九次都還有找。但如葛林斯潘、席勒等人皆預警，股價、債價與房價已經超漲，該思考是否已到反轉的關鍵時刻。

另一個撼動全球經濟的亂象是，企業買股拉升股價的假象正在崩解。高盛證券研究指出，為美化股價，去年美國上市企業買回自家股票，其動用的金額占帳上現金比重達25%，預估今年將攀升至28%，達到2007年以來的最高水準。更荒謬的是，目前用於股票買回的錢，竟來自債市。例如蘋果公司4月宣告500億美元的股票買回計畫，8月又在澳洲發行了16億美元的公司債；簡單來說，股票買回其實是公司因應低利率，而衍生出的財務操作手法。因此，企業大力買回自家股票推升股價假象一旦崩解，將動搖投資人長期持股的信心，為未來股市埋下不可測的變數。

與中國經貿關係緊密的台灣，更是陷入一片低迷之中。主計總處日前大幅下修今年GDP至1.56%，主因就是大陸、歐盟的經濟成長不如預期，而影響台灣出口表現。此外，加上紅色供應鏈的夾擊，台灣所面臨的不僅僅是「救股市」如此簡單而已，更必需把握時機調整策略、研擬產業的轉型升級。除了無法抗拒的「外患」外，台灣可以設法避免「內憂」的產生，讓內需市場不致於冷卻。要刺激內需市場，可以用公共建設及民間消費兩種方式，以大型的公共建設，帶動周邊產業的繁榮。股市的榮枯也左右民間消費的力道，若台股超跌過多，政府應設法排除干擾交易活絡的因素以救股市，重振民間消費，以避免落入惡性循環之中。

綜觀台灣的經濟情勢，不僅面臨內憂外患的股災、GDP重挫而已，更是四面楚歌，出口貿易衰退、傳統產業發展停滯、青年失業率攀升…等。在全球經濟情勢如此嚴峻之下，是否即將爆發另一波的金融危機尚不得而知，但台灣要如何預備好，趁此時機調整策略與體質，將是未來經濟盛衰的關鍵期。政府相關部會應嚴陣以待，保持警惕的態度，不但在策略上適時出手救股市、更要盡快協助傳產轉型升級、推動公共建設、提升民間消費力道、刺激經濟的發展；同時，更要避免政治因素的干擾，以免在此波風暴中全軍覆沒。

更多評論：草根影響力新視野