【GRi草根影響力新視野╱記者林旻柔】

人民幣連日重貶,創下1994年以來最大貶幅,除削弱中國出口競爭力外,也衝擊亞洲經濟;此外,若人民幣朝自由市場機制發展,也將推升歐美房地產價格、強化美元的強勢地位,並影響亞股的表現。

過去一年,人民幣跟著美元攀升,但同期的歐元、日圓、東協國家等貨幣大多貶值1成以上,對中國出口貿易造成重創。中國人民銀行大動作放手讓人民幣貶值,是為了挽救出口的頹勢,及避免經濟持續衰退;此外,近期中國當局運用政策,導致陸股暴跌、投資人信心大減,市場陷入一陣恐慌。今年第二季之後,人行調整貨幣政策,顯見政府已意識到要救經濟不能從股市硬著陸,必需拯救實體面的經濟才行。

人民幣貶值,勢必導致中國的資金外流、資產價格的修正。不過,專家指出,貨幣的貶值,對於中國的境外投資影響有限;尤其,中國大戶近來熱衷投資海外房地產,若此次人民幣邁向市場化,導致資本管制放寬,反將有助歐美房地產價值的推升。世邦魏理仕全球首席經濟學家Richard Barkham認為,人民幣貶值導致利率和地產收益較低的狀況將持續一段時間。此外,相較擔憂匯率的波動,中國投資人對建構多樣化資產組合更感興趣,因此,人民幣貶值對其購置海外房地產的影響有限。

值得注意的是,相較於亞洲其他國家的貨幣,如日圓、韓元、東協各國等,早已用貶值來促進經濟發展,人民幣呈現跌勢的時間點較晚,因此可說是補跌,其引發的亞幣競貶效應,應不會持續太久。另一方面,亞幣的貶值,反而將使亞洲資產比歐美股市相對便宜;此外,若日本與歐洲的QE政策持續,且美國經濟在聯準會宣布升息後,仍持續上揚,全球的消費動能將不會受中國經濟衰退影響,但亞股將短期持續處於低點。

不過,傳統上每年下半年是製造加工出口旺季,也是亞洲各國經濟最活躍的時期,此時人民幣重貶,對中國的出口有事倍功半的效果。但因中國與其他亞洲國家的製造加工業有多數重疊,將直接衝擊亞洲各國的經濟。

人民幣會再續貶嗎?雖然中國方面表示,會讓人民幣匯率維持在合理均衡的水準上,將不會讓人民幣貶得太快、太多,但人民幣的重貶,除了造成亞洲經濟緊縮之外,台幣也因此貶至5年來新低;此外,倘若人民幣續貶,美元將成為唯一強勢的主要貨幣,也將傷害美國出口、降低企業獲利,牽動內需經濟發展。台灣的第二季GDP慘跌,經濟表現不佳之外,出口方面也受人民幣重貶、中韓FTA、未加入TTP等衝擊,此時此刻,雖說處境艱難,但也可以是一個轉圜的契機,端看政府的態度與社會大眾的認知了。

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