草根影響力新視野 夜未央編譯

韓國流行歌手不斷打破紀錄，在西方頂級音樂節上表演，並在排行榜上名列前茅，但這種巨大的成功並沒有反映在他們經紀公司的股票表現中。

韓國「四大」韓流經紀公司均已公開上市。 Hybe Corporation是最大的公司，在藍籌股Kospi上市，而SM Entertainment、JYP Entertainment和YG Entertainment則在小型股Kosdaq 上市。今年到目前為止，Hybe股價已暴跌29%，SM下跌36%，而YG則暴跌37%。跌幅最大的是JYP Entertainment，自年初以來股價已下跌逾一半，跌幅達56%。

隨著韓國流行音樂藝術家鞏固了該行業在全球音樂舞台上的地位，打破了YouTube、Spotify甚至公告牌排行榜的記錄，這種下降令人費解。

Spotify向CNBC提供的統計數據顯示，自2018年以來，截至9月3日，該平台上的韓國流行音樂串流媒體在美國激增超過180%，在東南亞激增超過420%，在全球激增超過360%。

這家音樂串流服務還表示，光是2023年，韓國藝術家在Spotify上就被首次收聽者發現了近22億次。

男團BTS是韓國歷史上最暢銷的藝人，女子組合Blackpink於2019年成為第一個在科切拉音樂節上表演的K-pop藝人。Blackpink也是第一支在英國大型音樂節上擔任主角的韓國樂隊，於2023年在倫敦的BST海德公園音樂節上演出。新人組合NewJeans和男子組合Stray Kids今年也在Lollapalooza演出。

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圖片取自:(wikipedia )

「複雜」的逆風

沒有單一的原因可以解釋粉絲的熱情和悲觀的投資者之間的差距。Mirae Asset Securities金融分析師Kim Gyuyeon表示，複雜的治理問題和獲利下降一直困擾著四大公司。

雖然BTS和Blackpink打破了紀錄，但她表示，目前很少有新出道的樂團能夠在西方複製這種成功。從投資者的角度來看，這會抑制市場情緒，因為這表明市場自2020年至2021年以來並未擴張。

此外，這些開創性的團體也經歷過自己的動盪。 BTS的成員目前正在服完兵役，直到2025年才會以團體形式團聚。

同時，四大巨頭的獲利均出現下滑，第二季均出現年比營運虧損。 YG的營業利潤暴跌94.5%，JYP的營業利潤暴跌79.6%。SM 和Hybe跌幅較小，分別為30.7%和37.4%。

韓國媒體報導稱，2024年上半年專輯出口銷量九年來首次下降，利潤大幅下滑。於2023年上半年為5345萬。

Kim表示，實體銷售歷來佔品牌收入的最大份額，也是利潤最高的部分。她解釋說，高實體銷售量代表了粉絲的數量，進而量化了公司的潛在市場。

韓國娛樂業的一個獨特元素是「粉絲簽名會」，粉絲們可以參加抽獎來與藝術家見面並獲得他們的專輯簽名。抽獎為在特定視窗內購買更多實體專輯的粉絲分配了更高的中獎機會，從而增加了他們參加簽書會並與藝術家見面的機會。

簡而言之，購買的專輯越多，簽書會的參賽作品就越多。因此，即使在串流媒體時代，這些活動也會激勵粉絲購買更多專輯。

實體專輯銷售下滑不僅影響獲利，也讓人質疑「持續高成長」的投資論點是否已經崩潰。

串流媒體正在扼殺CD明星嗎？

儘管串流媒體佔據主導地位，CD播放器正迅速走上盒式磁帶的道路，但投資者仍繼續使用實體專輯銷售作為關鍵指標。

「實體專輯毫無用處，甚至是一種負擔，因為它佔用空間。[這意味著]儘管有這些缺點，購買它的人仍然是藝術家的忠實粉絲，他們[也]花了很多錢，」Mirae的Kim解釋道。

Kim指出，雖然很難區分數位和實體的利潤，但串流媒體收入僅佔這些機構收入的一小部分。

她表示，2023年Hybe的數位串流媒體收入僅佔其收入基礎的13%，而SM和JYP的比例較小，各為10%。 而Hybe的實體銷售收入是串流媒體收入的2.5 倍，JYP的收入是串流媒體收入的四倍。

儘管如此，分析師仍然對這四隻股票基本上持樂觀態度。

三星證券、NH證券和未來資產證券近期的分析報告均維持對四大證券的「買入」評級，但部分機構下調了目標價。

他們中的大多數人預測，包括復出和音樂會在內的藝人活動將在2024年下半年和2025年回升，從而支撐公司的營收和利潤。

資料來源：https://www.cnbc.com