草根影響力新視野  文/田卡

創立於大陸福建廈門的美圖科技公司，以制作多款幫助手機用戶美化圖片的應用程式而聞名。美圖科技旗下APP的下載激活用戶數超過11億，其中海外用戶約5億。在大陸，幾乎所有女性手機用戶都有做過這件事情——用手機的前置攝像頭拍攝壹張照片，打開美圖秀秀APP，把自拍照做最大程度的美化處理，然後把處理好的圖片配送文字發送至微信APP的朋友圈，接受大家的評論、點贊。

緊緊抓住女性用戶滿足虛榮心，希望美化自己的照片這壹核心訴求，美圖科技借此收獲了巨量用戶。美圖科技董事長蔡文勝說，“美圖公司最大的價值在於用戶規模，這也是為什麽美圖上市會受到那麽多關註，包括內地的股民會購買其股票。BAT（百度、騰訊、阿裏巴巴）在中國發展很好，但在海外幾乎沒有用戶。獵豹等公司在海外發展很好，在國內又沒有用戶。美圖是唯壹壹家中西結合、穿越土洋，又擁有超過11億用戶的互聯網公司。”

蔡文勝甚至認為，“按照我們目前的發展速度，我相信兩年後，我們應該是跟Google、Facebook用戶相匹敵的公司。”

然而在3月底，美圖公司（1357.HK）在香港公布的截至2016年度業績顯示，2016年全年美圖總收入約75億元（新臺幣，下同），同比增長112.8%。年內虧損約為300億元，相較2015年的約100億元的虧損大幅擴大。但按年內虧損撇除若幹非現金或非經常性開支後的經調整虧損凈額約為25億元，較2015年縮窄23.9%。

美圖科技解釋，這是由於香港上市的會計標準不同，將250多億的優先股公允值計入其中，但是這部分虧損在上市後就會消除。

據大陸《壹財網》報道，優先股是介於普通股和債券之間的壹種混合型證券，與普通股不同，優先股的股息固定，並在分配紅利和剩余財產時具有優先權。同時優先股的權利也受到限制，最主要的是沒有表決權。

可轉換優先股允許持有人在特定條件下把優先股轉換成為壹定數額的普通股，相當於在優先股的基礎上加入了“期權”的設計，當公司經營狀況較好時，可以將優先股轉換成普通股，享受普通股東的權益，而公司經營狀況欠佳時，可以不進行轉換，享受固定的股息。可轉換優先股給予了持有者比較靈活的收益方式選擇。“壹些公司在上市前發行可轉化優先股進行境外融資。這些可轉換優先股可以在公司上市完成後按照約定的比例轉換為普通股，其約定價格往往大幅低於上市後的每股發行價。在會計計量上，國際財務報告準則要求將普通股價值與轉換價之間的差額計為虧損，這也是很多公司賬面出現由可轉換優先股造成巨額虧損的原因”，北京工商大學經濟學院張亮老師解釋道。

年報顯示，美圖的月活躍用戶總數於2017年1月創歷史新高，達到約5.20億，同比增長約32%。相當於2016年內，平均每位月活躍用戶的收益為1.5元新臺幣，較2015年同比增長75.9%。

蔡文勝認為，美圖美圖的市值還有提升空間。因為“Snap去年的營收大概是1.5億美金，我們的收入相當於約2.2億美金，我們比它高；Snap去年的凈虧損超過5億美金，而我們的虧損是7800萬美金，不到它的16%。如果從這兩個數據去對比，可以幫助大家判斷美圖的價值。因為公司的價值最終是由市場來呈現的。”

身為壹家應用程式公司，美圖秀秀的收入來源卻是智能硬件，其推出的多款美顏手機，以占收益總數93.4%的比例成為支柱。從具體數據看，美圖2016年的智能硬件收益達到約70億元新臺幣，較2015年增長120.9%，主要由平均售價及銷量增長所驅動。

另據澎湃新聞報道，美圖公司在香港聯合交易所主板掛牌上市以來，尤其是今年3月6日被納入港股通標的之後，股價波動幅度很大。先是股價增速明顯，後又於3月20日大幅跳水，引起了香港證監會和銀監會的關註。

美圖公司創始人兼董事長蔡文勝在發布會現場確認，香港監管部門正在對壹些“異常”交易進行調查，他對這種調查表示歡迎。他還表示，對於最近美圖股價的波動，他“也是不喜歡的，但這是市場行為，也無法預估和判斷，所以也希望監管機構能夠更好地監督和檢查。”蔡文勝還表示，自己在相當長的壹段時間內都不會賣美圖股票來套現。