文／Joshua

九合一的地方選舉過後，在股票市場上所謂的「大戶條款」馬上被立法院財政委員會排入議程，但由於新任財政部長尚未發佈，因此暫時沒有處理。然而在十二月三日立法院長王金平率先喊出要廢掉整個大戶條款，造成股票市場以大漲140多點做收，成交量也放大不少，看起來股民似乎滿期待這項政策的解禁。

「大戶條款」係指國內個別投資人每年出售股票金額達十億元以上者，多出的那部份要按所得課稅或是多繳那部份的千分之一；這一條款的設計是「證所稅」的配套，其主要目的要抑制股市的過度投機，因此讓進出量過大的所謂「大戶」多繳一點稅；雖然本案要在明年一月起才實施，但隨着時間的逼近，大戶開始抽手造成市場量縮的後遺症開始出現，亦即由於大戶怕被多課稅及不願被識別化，再加上滬港通的正式生效，使得大戶逐漸退出市場，雖然這些大戶人數不到一千人，但這些「市場造手」(market maker)抽腿後市場的成交量明顯萎縮不少，因而會造成證交稅少收幾百億且收不到證所稅的窘境。而當初設計此一制度時並無當日冲銷的做法，目前金管會已實施當日冲銷，因而有立委提案要將十億的門檻提高為五十億，初步已獲財政部的善意回應。

根據一項相關民調(樣本數1474份)指出，有56%的民眾佔成廢除大戶條款、有21%的受訪者贊成大戶門檻由10億元調高為50億元、但也有將近22%的受訪者反對任何調整而應維持10億的門檻；此外也有將近三分之一的受訪者認為如果調整有圖利大戶之嫌。

資本市場非常敏感，任何風吹草動都會影響市場。當初此一制度的設計是要防止台灣股市過熱太投機，對照目前股市接近太冷且有「當冲」的機制下，或許有調整的必要，但政府清楚的政策說明非常重要，否則此一改變勢必成為雙面刃，會被社會批評為「朝令夕改」向有錢人妥協，亦即陷入父子騎驢的困境。