【GRi草根影響力新視野╱記者林旻柔】

中國的股市及貨幣、債券市場,近來引起投資人的注意;尤其股市,自7月起成為金融市場焦點,中國上證指數大漲7.65%,躍居全球第一。然而,中國的整體投資市場到底如何呢?

瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬於昨日出席「2014預見亮點新中國投資講座」時表示,中國近日的股市表現,只是反彈,並非牛市的來臨。陶冬分析,近來中國的銀行股、地產股,或其他壟斷事業確有走升的情況,但只是反應過去10年中國的經濟發展。此外,最近公布的PMI指數也比預期差了很多,整體經濟數據不甚樂觀,另還有信用貸款,預估下半年或許不會有太大的風險,但也不會有很大的增長。

陶冬表示,目前中國經濟只有微幅的復甦,但力道不夠,主要原因是經濟只靠出口,內需沒有起色。第3季經濟成長速度,應該會跟第2季差不多,但第4季起恐會回落,不過幅度不會像第1季那麼沉重。此外,政府的反貪腐政策,反而讓許多產業受到影響,不僅經濟消費力減弱,對投資市場也造成很大的衝擊;要有投資,才能創造GDP。另一方面,他表示,中國房地產今年首次出現供過於求,土地銷售也大幅下降,房地產恐怕有泡沫化的危機。

貨幣方面,陶冬認為,中國政府為了政經局勢的穩定,會保持人民幣微幅上漲值的態勢,匯率方面,短期會升值,但在利率方面,9月或10月銀行可能減息。他表示,持續10年的貨幣擴張,可說已走到末期了。此外,中國貨幣政策,已從流動性管理轉移到資本架構管理,過去銀行放高利貸,現已重新被拉回體制內,影子銀行會收縮,銀行信貸標準會放寬。

滬港通與人民幣國際化的趨勢,使中國成為全球投資人矚目的焦點。若要用一句話形容當前的中國經濟市場,陶冬認為,就是「變」。對於中國股市,他表示,近期的指數表現,在中小型股方面,很多漲幅都超過5成,甚至80%以上。但在這波A股上漲中,不應再留戀過去的金融、地產股,必須抓住新的趨勢、新的產業,才是長期之道。

20140825_林旻柔_財經_陶冬:陸股牛市未到 Q4中國經濟將回落